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技术周期和投资悖论:DeFi正在上升,而风投们正在

作者:高分资讯来源:高分资讯 数字货币 2020年07月03日

很难想象处于技术前沿的风投们会认为,在投资“颠覆性”公司时,加密和DeFi太热,无法控制。也许他们在寻找创新而不是变化。

原标题:《为何 DeFi 将带来一场巨大的范式转变?》(技术循环的悖论)

由智能货币创始人乔纳森约瑟夫(JJ)撰写

在DeFi的乐趣之一是感觉你置身于一个真正的大秘密中。

风险投资家彼得泰尔一直在寻找一个隐藏在他眼皮底下的价值数十亿美元的想法,而DeFi就是这样一个价值数万亿甚至数百万亿美元的想法,这取决于你如何衡量它。

以太网分散金融服务是一个可编程的金融技术平台。以太网智能合约功能和代币标准的结合使得为构建全新的金融技术构建一个极其强大的开放开发工具成为可能。

但是DeFi 并不等同于「加密货币」。它可能涉及也可能根本不涉及加密货币,这是许多混乱的部分原因。因此,传统金融技术行业的风险投资家和投资该行业的公司几乎完全忽略了DeFi。

如果DeFi是金融服务和金融技术的巨大范式转变,为什么它隐藏得如此之好?范式转变通常是风险资本资产类别的一大幸事,但早期阶段的资金明显不足除外。

如何解释这个悖论?

技术周期与投资悖论:DeFi  正在崛起,而风投却在积极做空

范式转换中的风险投资简史风险资产的类型起源于早期的风险企业,它们没有可靠的现金流,也不能通过传统的银行业获得资金。这创造了一种新的高度专业化的融资方式,这种融资方式更像是一门艺术,而不是一门科学。这种新形式的融资基本上是为新技术的研究和开发提供资金,其投资者希望获得超额回报.

最早的风险投资公司,——美国研发公司,在其公司名称中有研发。正是通过承担这种程度的风险,这种流动性差的10年期封闭式投资方法才变得合理。

要了解投资者对巨额回报的追求,关键在于了解早期的技术市场和技术平台所在的时机和周期。在这方面,研究卡洛塔佩雷斯的“http://www . sogo.com”[1]具有重要意义。

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技术浪潮周期.

但这是我们真正看到的吗?

连锁企业缺乏早期风险资本。那些了解早期技术的人也知道历史不会重演,但它确实有自己的为了获得更高的回报,合理的做法是在技术平台 S 曲线的早期阶段更多地投入资本韵律.

就像互联网泡沫破裂后的网络初创企业一样,在互联网公司泡沫破裂三年后,加密初创企业普遍发现自己处于幻灭的底部。2001 年的互联网泡沫和 2017 年的 ICO 泡沫之间的相似之处不难发现—— ICO泡沫的破裂也是一个著名的技术周期。

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阵痛中.以下数据来自区块链投资公司离群风险投资公司的分析师乔尔约翰的最新分析[2]:

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“简单地说,对于在B轮融资之前的公司,(所有风险投资公司)平均每月仅投资约5000万美元。

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“事实上,如果较少的种子公司获得支持,我们在18到24个月内不会有一批健康成长的公司。游戏规则是,我们需要在早期有足够多的公司,这样我们可以在后期继续优化。

上述融资水平包括所有“区块链”融资。即使在 COVID-19 疫情之前,区块链早期风险投资的交易量和投资额就已经一落千丈是区块链/隐货币产业的一个地区,也是一些区块链风险投资家的DeFi(通过投资所谓的“以太网黑仔”)。

根据区块链风险投资基金赫特资本的创始人布鲁克波拉克的说法,区块链的积极做空的领域/隐货币风险资本家是干火药

注:“干粉”是风险投资和创业领域的常用术语,指公司或风险投资基金持有的现金储备(或高流动性资产)。

如果“早期”和“DeFi”与区块链风险投资公司为 10 亿至 15 亿美元,仅约占全球风险投资「干火药」的 0.5%分开。

DeFi 初创公司可用的风险资本简直少得可怜(编者注:当新技术首次被引入时,它们经常被忽略,因为它们不能很好地满足用户的需求或者不被理解。这一理论的起点是http://www . sogo.com),而DeFi将这一准则推向了一个新的极端。

环球银行间金融电信协会、条纹银行间金融电信协会和格子呢银行间金融电信协会:颠覆性技术一开始时会看起来像个「玩具」而不受到重视现有金融技术平台更令人好奇,尽管后者可能在2018年达到顶峰。金融技术融资繁荣周期的最大驱动因素之一是利用开发工具实现类似平台的发展趋势。

现在所有关于金融技术的假设,技术的进步速度往往快于用户需求的增长速度。这不仅是国际银行信息传输的全球标准,也是拒绝提供SWIFT网络接入的制裁标准。

从技术上讲,SWIFT是一种协议。目前加密领域的风投融资 低 水平与金融科技的融资 热潮 同时出现.SWIFT为成员银行和交易分配代码,并使用这些代码在成员银行之间传输信息。

SWIFT的都认为 SWIFT 将继续扮演全球 主要金融「路由器」 的角色在于它只是一种信息传输标准,并没有真正实现价值转移。但考虑到 SWIFT 诞生于 1973 年,该协议对现代来说并不是很有用.

这也解释了为什么像条纹和格子这样的支付公司如此成功。他们的开发工具使构建金融技术产品变得更加容易,证明了减少与在SWIFT架构上开发产品相关的技术债务的价值。

关键缺陷,这些技术是逐步改进的,由于这些基本的技术限制,所有建立在现有金融科技堆栈上的东西都受制于这些设计限制,从一开始就有缺陷

例如,批评者指出,格子呢的一些银行连接使用屏幕抓取,这表明存在巨大的安全漏洞。根据格子呢自己的数据[4],这种费力的方法导致2%-5%的银行认证失败,这对于软件来说通常是不可接受的。

我们已经看到,在金融技术领域,只有消除收款和获取金融数据之间的大部分摩擦,才足以创造巨大的企业价值和持续的金融技术创新浪潮。但从总体上看.

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DeFi是它们被潜在的技术债务不可挽回地束缚了手脚的一个可编程金融技术平台。在德国联邦储备银行经济中,区块链联邦储备银行是全球结算层,而德国联邦储备银行是基础货币层,即“M0”。与现有的SWIFT架构不同,但这种创新在根本上和结构上仍局限于金融应用层包括基础货币本身。

DeFi 是一个开源金融科技平台,没有传统的技术债务,建立在透明、健全的经济和货币政策上.它的影响将是深远的。

正如区块链投资机构博林杰投资集团的研究合伙人德米特里贝伦宗(Dmitriy Berenzon)在他最近发表的文章[5]中所指出的那样,DeFi 堆栈的每一层都是可编程的的市场做市商是不变的函数!

这种除了 可编程性,DeFi 的秘密武器是它的标准化和可组合性消除了阻碍当前资本市场的摩擦(中间人、关系和文书工作),实现了现代全球金融市场所需的DeFi 在流动性协议之中发现了自身「从 0 到 1」的创新

“收入不会影响整个市场;联邦储备委员会……关注中央银行和流动性的流动……市场上的大多数人都在寻找回报和常规指标。流动性上的重大创新.

-斯坦利德鲁肯米勒(华尔街对冲基金经理)

在通过智能合同进行交易和做市商的不断创新的基础上,DeFi协议、智能合同和代码库正在出现在各种金融工具中(其中一些在以前甚至是不可能的)。世界上任何一个人都有可能通过DeFi(一种健全的贸易或金融工具)访问无摩擦的流动性流动

一旦DeFi技术体系成熟,DeFi经济发展到足够的规模,每一个建立在传统金融技术体系上的产品或公司都会发现与DeFi产品竞争极其困难。这绝对是真的,影响市场的是流动性。尽管DeFi技术还不够成熟,无法实现这一承诺,由于 DeFi 既是标准化的,又是可组合的,因此金融和金融服务的设计空间将呈指数级增大。

在那些仍然“不知道”这一趋势的人当中,有传统金融技术的现任者和为他们提供资金的风险投资者。总的来说,他们仍然相信现有的技术体系是稳固的,并且他们不认为DeFi是一个可行的威胁。

DeFi如何打破现有范式?分析师本汤普森在他关于维萨收购格子布的分析文章[6]中分析了传统金融体系看似根深蒂固的网络效应。他解释说,维萨位于银行、商家和消费者之间强大的多层面网络的中心(见下图)。

“一旦某项工作完成,——张信用卡就已经很好地完成了他们的工作。为了让用户转向另一个方案,这个新方案需要改进10倍。在三边网络(由银行、商家和消费者组成)中,这将需要10 3次改进,而不仅仅是10次改进。

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但具有讽刺意味的是,在解释根深蒂固的网络效应的过程中,它最终出现在了就像跑得最快的马和马车在汽车被发明之后的境遇一样

但它正在以比任何人意识到的更快的速度朝着这一目标前进.DeFi将传统上流向Visa网络和银行的价值重新分配给商家和消费者。

最好的事情是什么?凸显了 DeFi 为何会如此具有颠覆性.银行成为不必要的中介。这就是为什么我们会去银行。

在 DeFi 经济中,以太坊地址取代了 SWIFT 代码和银行账户可以打破看似根深蒂固的网络效应。

尽管SWIFT体系结构通常不是创新的捍卫者,但在商人和消费者得到更好的银行和金融服务,采用DeFi基础设施正遭遇到其局限性。在未来的某一天,各国央行将通过数字方式发行货币,与这种流动性竞争。

这是一种 1000 倍的改进.自3月份COVID-19流行病带来的市场调整以来,没有哪个组织比世界各国央行更大声疾呼(见下图)和但市场并没有等着央行出手一直以美元计价。

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许多人对DeFi感到困惑,因为他们认为采用DeFi意味着采用加密货币或其他新货币作为交换媒介,稳定币发行量增长超过了 100%这是 DeFi 的产品市场匹配的一个重要但早期迹象(以美元稳定货币的形式),这反映了美元在世界上的主导地位。

分散交易基础设施(分散交易所,但实际上 DeFi 意味着使用任何货币作为交换媒介)也显示出与稳定货币相似的增长模式。

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当前 DeFi 经济体中最受欢迎的交易媒介是美元DEX是DeFi初创公司正在开发的面向用户的产品的稳定币的发行

以美元计价的资产的流动性与DEX 基础设施的采用的DeFi协议的可编程性和可组合性相结合,是主流采用DeFi的关键驱动因素。

DeFi基础设施的采用现在已经开始,但显然,DeFi平台仍在佩雷斯提出的“http://”的重要先行者。你不需要通过福布斯的点击率排行榜来了解接下来会发生什么。

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金融衍生工具的期限和融资周期金融衍生工具何时会出现机构资本?

我们从a16z引入了另一个宏观周期观点,它预测了当前加密领域所谓的“价格创新周期”的低潮。当ETH的价格再次上涨时,机构资本会回到这个行业吗?[相关阅读:《顶级风投 a16z:加密货币价格-创新循环》]

许多加密风险投资家都这么认为。

在这个已经达到数万亿美元的负收益市场,股票市场已经醉到“破产”公司成为本周最热门的领域,一切皆有可能。

尽管以上指出了互联网泡沫后的崩溃和ICO泡沫后的崩溃之间的许多相似之处,但值得注意的是,风险投资历史上最好的几年是在确保了所有其他在此基础 上构建的可编程金融服务都能获得流动性,当时大多数机构资本以类似的方式离开了这个领域。

要让风险投资实现可编程金融的价值,在传统金融技术领域需要做些什么?

无论如何,DeFi的采用即将到来。但是到那时,通过DeFi的价值积累模型,许多以前赚钱的机会可能已经消失了。风险投资者必须再次学会适应与真正早期投资相关的风险,以便实现他们一生都在寻找的这些罕见回报。

具有讽刺意味的是,在ICO泡沫期间,那些嘲笑公众低估ICO泡沫期间早期投资难度的风险投资家,也是错过了新兴平台机遇的风险投资家。

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上图:基于以太网的借贷平台Juno的创始人瓦伦德什潘德(Varun Deshpande)在推特上写道:“很难想象处于技术前沿的风险投资公司会认为,在投资“颠覆性”公司时,加密和入侵防御系统太热,无法控制。也许他们在寻找创新而不是变化。

[1]:https://AVC.com/2015/02/the-carlota-Perez-framework/

[2]:https://www . declared . co/open-for-business/

[3]:https://medium.com/@ HuttCapitaL/Hutt-capitals-区块链-VC-fund-landscape-2020-edition-29 abdbeddfd 7

[4]:https://status . grid.com/

[5]:https://medium.com/bollinger-investment-group/constant-function-market-makers-defis-zero-to-one-innovation-968 f 77022159

[6]:https://strategy.com/2020/visa-grid-networks-and-jobs/

[7]:https://www . Forbes.com/MIDAS/

来源链接:bankless.substack.com

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