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即将出台的复合治理方案会让戴松一口气吗?_

作者:高分资讯来源:高分资讯 数字货币 2020年07月03日

如何处理?

撰文:LeftOfCenter

最近,因流动性开采火灾而成为贷款平台的复利(Composite)再次成为DeFi的焦点。复利的市值已经超过5.9亿美元,已经成为DeFi最大的平台。与此同时,未经许可的公开透明的金融机制也给其他以太网的其他DeFi项目带来了生机和活力。作为一个互动的生态系统,DeFi中一个平台的政策变化也会对其他平台产生影响。随着作为DeFi最大平台的Compound的迅速发展,近期将要改变的激励政策也将影响到其他平台,甚至整个开放式金融。

北京时间7月1日上午2:37,大院通过了新的治理方案11,该方案将于本周五生效。可以预测,该政策的实施不仅会影响复合平台本身的矿工行为。Maker Foundation风险主管赛勒斯尤尼斯(Cyrus Younessi)表示,新的治理方案甚至可能导致稳定货币戴的脱锚,并建议Maker社群制定一个防御策略来应对这一问题。由赛勒斯尤尼斯在Maker社区发起的讨论引起了热烈的反响,其中DappHub软件开发商Lev Livnev回答说,大院激励政策的改变至少在短期内不会导致戴德锚定,但会鼓励矿商尽可能多地向同一个市场供应/借贷,在目前高回报的COMP令牌下,借贷本身赚取/支付的利息微不足道。

治理方案#11即将实施,因流动性开采而备受争议的贷款平台大院已于北京时间7月1日上午2:37通过新的治理方案#11,该方案将于本周五生效。

该建议将解决现有的http://www . sogo.com:

流动性矿商将利用两大问题暂时改变贷款市场的资本规模,以实现自身收入最大化,并以产生的利息作为分配红利的标准,获得更多红利代币,这将鼓励矿商涌向利率最高的货币市场,最终让该大院吸收80%的最佳可得技术总供应量(该大院锁定的最佳可得技术资产总值高达3.19亿美元,而最佳可得技术总市值仅为3.91亿美元)。这是一个非常危险的信号,这意味着一旦代币价格下跌,可能没有足够的资产来补充。那么,新的复合治理方案如何解决这两个问题呢?

为了解决第一个问题,该提案至少需要一个闪电贷,这意味着智能合同不再被允许执行这一功能。

刷新压缩的功能是在复合平台上分析每个贷款市场,然后自动计算每个市场的利率函数。为了获得更高的红利代币收入,矿业公司将首先通过闪电贷款发放数百万美元的无担保贷款,暂时改变市场的借贷状态,然后调用该函数计算当时的市场利率,并利用该操作获得更大的收益。

履行这一职能的智能合同的废除意味着外部帐户才能调用 refreshCompRates 函数只有来自外部钱包的交互才能获得 COMP 奖励

第二个问题的解决方案是改变基于协议产生的贷款的应计利息的红利令牌分配的原始标准,即未来的复合协议将根据每个市场产生的贷款总额来分配红利。根据新的规定,任何智能合约都不会获得任何奖励,其中包括闪电贷合约。(而不是产生的利息)和红利将被一次性分配,借款人和贷款人的比例为50/50。

即将生效的 Compound  治理提案会让 Dai  脱锚吗?

以前的分配机制VS新的治理方案#11

新政策可能会让戴松一口气?赛勒斯尤尼斯认为,改变COMP令牌分配机制可以有效解决当前复合平台上英美烟草和其他贷款市场的高风险清算问题,因为令牌分配标准从市场产生的利息变化到用户每从 Compound 中进行一次加密资产借款产生的贷款。

作为一个理性的经济人,为了获得更多的红利代币,矿工们会在一定的资本成本下尽可能多地借钱,并寻求支付最低的利息来最大化资金的利用率。据赛勒斯尤尼斯称,可以预测,未来会有两种加密资产受到矿商的青睐,那就是会导致的挖矿行为从最高利率市场向最低利率市场迁移

即将生效的 Compound  治理提案会让 Dai  脱锚吗?

从这两个代币的利率曲线可以看出,虽然的流动性开采更容易、更安全(价格稳定在1美元左右,但供给和潜在供给都较大,流动性也较高),的意思是说,与相比,使用同价值的戴在大院进行开采可以获得更多的利益。

为了使用资金利用率最高的Dai进行流动性开采,将会出现以下两种开采行为:USDC 和 Dai: Dai持有人目前共持有约1.3亿Dai(这是目前Dai的总供应量)。对于这类人来说,最好的策略是将Dai存放在复合中,再借给Dai,然后再存放起来进行递归循环,最后达到4倍的杠杆率。换句话说,100万个Dai可以创建400万个cDai(并获得大量COMP令牌)。此外,稳定货币的流动性/清算风险将非常小,并且基本上不会仅通过支付利息来承受价格风险。

http://www . sogo.com:ETH持有人将先存入ETH,再借给戴,然后购买ETH并循环该操作。但是,这次操作的风险比以前的操作更大,要承受以太网暴跌或戴价格快速飙升的风险。如果重复周期后杠杆率过高,还可能面临流动性风险(如果利用率保持在100%,则无法提取Dai)。然而,只向戴相龙提供一次ETH抵押贷款的矿商可以有效地偿还债务,因为他们的钱包里仍有戴相龙,而且这一业务仍有盈利。

无论如何,这将导致对戴前所未有的需求,这将导致利率更低的 Dai 可最大化资金利用率可以达到 98。可以肯定的是,戴产生的溢价并没有从这个平台借给戴来开采COMP令牌的利润高。因此,将戴锁定在大院内进行开采显然比将其出售以赚取溢价更具成本效益,这将导致戴的大部分供应被锁定在大院平台内。最终,它可能会破坏戴的锚定汇率,甚至鼓励矿商通过制造商铸造更多戴,创造新的供应,然后用它来开采COMP代币,从而使制造商的债务上限突破新高。

Dai 持有人认为,一旦发生这种情况,可能会导致紧急关闭。赛勒斯尤尼斯ETH 持有人探索了其他抵御风险的方法,比如为ETH或USDC设置特殊的风险参数,比如降低杠杆比率,甚至积极参与复合基金的治理过程。

短期内戴不会被挂靠,但大鹏软件开发人员(发现bZx第一次攻击的正式验证研究员)认为,

据他说,新的采矿政策不再与赚取/支付的利率相关。就特定货币市场中的让 Dai 产生溢价而言,所得收入与“(特定货币市场中的借款总额/特定货币市场中的货币供应量总额)市场中的借款总额”成正比;对于特定货币市场中的Cyrus Younessi来说,其收入与“市场借贷总额的1/1”成正比。在当前的红利回报率下,根据供给/借贷周期机制,这纯粹是一个建议,目标是Lev Livnev

谢林点是博弈论中没有交流的人的选择倾向,这可能是因为它看起来自然、特殊或与选择者有关。这一概念是由美国诺贝尔奖获得者托马斯谢林于1960年在《冲突的策略》年提出的。在这本书(57页)中,谢林描述道,“每个人期望的焦点是别人期望他做出的选择。

在上述情况下,短期内可能发生的变化是贷款供应量最大的资产,即容易借款的资产,符合这一条件的资产将是Compound 激励政策的变更并不会导致 Dai 脱锚。(按可能性降序排列)。对于流动性大的矿商,货币供应者(然后借钱给戴笠进行出售,并购买ETH进行回收操作)和借款人,因为后者的抵押贷款利率过高,这将减少收入并引入流动性风险。尽管用资本从市场上购买DAI向DAI提供贷款更有效,但它很快会遇到流动性问题,而且市场对其规模有上限。相反,ETH、USDC和USDT对其规模没有上限。

就像基于产生的利益分配奖励红利令牌将使用户聚集在最佳可得技术市场一样,在新的激励政策中,红利令牌的收入与借贷市场的份额成正比,因此理论和实践之间的平衡将使矿业军队挤进同一资产。但是,除非证明了戴将是市场主体的自发选择倾向,否则它不会受到影响。

协调 / 谢林点(Schelling point)的游戏(由于复合资产的增加或复合价格的降低或两者兼有),然后是让每个人都尽可能向同一市场进行供应 / 借贷,并且由于 COMP 代币的收益较高,导致借入本身赚取 / 支付的利息变得无关紧要了。。事实上,在这种情况下,Dai的利率曲线将使其成为平台上最具吸引力的资产,但正如列夫利夫尼所说,由于缺乏流动性,DAI仍将落后于流动性更强的资产,当时有数亿美元的未偿贷款。

参考:

https://forum . maker Dao.com/t/pending-comp-farming-change-can-impact-the-Dai-peg/2965/39

https://compound.finance/governance/proposals/11

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